第三部分金融市場(chǎng)分析
2008年上半年，我國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)保持健康平穩(wěn)運(yùn)行。貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)交易活躍，資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，貨幣市場(chǎng)利率有所上升，債券收益率曲線上移，債券發(fā)行情況良好，外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。金融市場(chǎng)制度性建設(shè)繼續(xù)推進(jìn)。
國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門(包括住戶、企業(yè)和政府部門)融資穩(wěn)定增長(zhǎng)，上半年同比增長(zhǎng)5.1%。分結(jié)構(gòu)看，貸款融資繼續(xù)居主導(dǎo)地位；企業(yè)債券融資和股票融資增長(zhǎng)較快，占比明顯上升，直接融資在配置全社會(huì)資金中的作用繼續(xù)擴(kuò)大；2008年繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健財(cái)政政策，國(guó)債融資受發(fā)行量減少、到期兌付較多影響，凈融資額同比下降較多。
表5：2008年上半年國(guó)內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門融資情況簡(jiǎn)表
注：①股票融資不包括金融機(jī)構(gòu)上市融資額。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。
一、金融市場(chǎng)運(yùn)行分析
(一)貨幣市場(chǎng)交易活躍，利率水平穩(wěn)中有升，資金供給主體繼續(xù)呈現(xiàn)多元化
銀行間回購(gòu)、拆借市場(chǎng)交易活躍，日均交易額再創(chuàng)歷史新高。2008年上半年，銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)累計(jì)成交25.7萬(wàn)億元，日均成交2092億元，日均同比增長(zhǎng)39.3%；同業(yè)拆借累計(jì)成交7.4萬(wàn)億元，日均成交604億元，日均同比增長(zhǎng)1.5倍。回購(gòu)、拆借市場(chǎng)交易均主要集中于隔夜品種，其交易份額分別為54.5%和68.2%。交易所市場(chǎng)政府債券回購(gòu)累計(jì)成交9631億元，同比增長(zhǎng)25.8%。
銀行間市場(chǎng)主體資金融出、融入主要呈現(xiàn)以下三個(gè)特點(diǎn)：一是國(guó)有商業(yè)銀行資金凈融出明顯減少，其他商業(yè)銀行凈融出資金量增加，資金供給主體繼續(xù)呈現(xiàn)多元化；二是主要受資本市場(chǎng)波動(dòng)較大影響，證券及基金公司資金需求減弱；三是外資金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)擴(kuò)張較快，資金需求較強(qiáng)。
表6：2008年上半年金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)、同業(yè)拆借資金凈融出、凈融入情況表
注：負(fù)號(hào)表示凈融出，正號(hào)表示凈融入。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行。
貨幣市場(chǎng)資金仍較充裕，市場(chǎng)利率總體平穩(wěn)并呈小幅上升態(tài)勢(shì)。6月份，同業(yè)拆借和質(zhì)押式債券回購(gòu)月加權(quán)平均利率分別為3.07%和3.08%，比1月份分別上升0.75和0.27個(gè)百分點(diǎn)。6月底，隔夜、1周、2周 Shibor分別為2.7949%、3.2936%和3.3525%，比上年年底上升51、69和37個(gè)基點(diǎn)。
利率互換交易自2月末全面開(kāi)展以來(lái)日益活躍，遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易量相對(duì)較少，但增長(zhǎng)迅速，而債券遠(yuǎn)期交易量則有所回落。Shibor在利率衍生品交易定價(jià)中逐步發(fā)揮作用。上半年共達(dá)成以Shibor為基準(zhǔn)的利率互換434筆，交易量為406.5億元，占全部利率互換交易總量的19%；共成交遠(yuǎn)期利率協(xié)議68筆，名義本金額48.6億元，全部采用3個(gè)月Shibor為基準(zhǔn)。
表7：利率衍生產(chǎn)品交易情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心。
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