(三)主要經濟體房地產市場走勢
美國房地產市場持續低迷。房價下跌趨勢仍未改觀，第一季度，美國全國房價指數同比下跌3.07%，跌幅創17年來最高，4-5月，同比跌幅更分別達到4.6%和4.8%。6月份，新房開工數量、新房銷售數量和待售新房數量分別為106.6萬戶、53.0萬戶和42.6萬戶，比上年同期分別下降26.9%、33.2%和21.5%。
歐洲房地產市場下滑明顯。英國房價正在步入下滑通道，英國Halifax房價指數(注2)繼3月環比下跌2.5%(1992年以來最大降幅)后，4-6月的環比跌幅也分別達到1.5%、2.4%和2.0%。自2007年第四季度起，法國房地產市場也結束了近十年的繁榮開始陷入萎縮，新房銷售連續兩個季度下滑，新房開工數量也大幅減少，3-5月的新房開工數較之前3個月累計下跌21.6%。此外，愛爾蘭、丹麥、西班牙等歐洲其他國家的房價也出現較大幅度的下跌。
日本房地產市場下滑風險加大。都市與地方地價兩級分化趨勢更加明顯。受經濟放緩、建筑材料漲價及住房貸款利率提高等影響，新房開工數同比跌幅縮小，前五個月跌幅分別為5.7%、5.0%、15.6%、8.7%和6.5%。作為住房開工現行指標的建筑確認申請數5月同比也減少了15.0%，較4月5.9%的減幅進一步擴大。
(四)主要經濟體貨幣政策
2008年以來，美聯儲公開市場委員會先后4次調低聯邦基金目標利率共225個基點至2%，5次調低貼現率共250個基點至2.25%。為增強市場流動性，美聯儲繼續通過延長借款期限、擴大抵押品范圍、增加交易對手和降低借款成本等方式，對其貨幣政策工具加以創新改進，并采取措施進一步增強現有流動性支持工具的效力。歐洲中央銀行上半年保持基準利率不變，7月3日宣布升息25個基點，即主要再融資利率、存款便利利率和貸款便利利率分別升至4.25%、3.25%和5.25%。日本銀行繼續維持0.5%的無擔保隔夜拆借利率。英格蘭銀行于2月7日和4月10日分別將官方利率降低25個基點至5%。
注2：由英國最大的按揭貸款商Halifax銀行從1984年起公布。
(五)影響未來全球經濟發展的主要風險
影響未來全球經濟發展的風險因素主要包括：全球經濟增長放緩、通貨膨脹壓力上升、金融市場波動、貿易保護主義威脅長期存在等。
全球經濟增長放緩風險較大。發達經濟體受次貸危機影響增長持續放緩。房市調整加深引發的負財富效應很可能加劇美國國內消費低迷，依靠美元貶值帶來的貿易狀況改善缺乏可持續性，美國經濟有可能經歷一個比較長的低速調整階段。受美國經濟衰退、能源價格上漲、美元匯率調整等多種因素影響，其他發達經濟體的增長形勢也不容樂觀。新興市場經濟體整體保持較快增長，但潛在風險增大。
全球通貨膨脹壓力上升，各經濟體央行在抑制衰退和遏制通脹間的選擇變得更加艱難。受地緣政治緊張、主要結算貨幣貶值和投機等因素影響，原油、糧食等大宗商品價格上漲構成全球通脹水平持續攀升的主要推動力。能源和糧食價格上漲加大了各國特別是新興市場經濟體和發展中國家(地區)低收入群體的生存壓力和政府財政補貼的壓力，可能引發一系列經濟、社會問題。
金融市場波動值得關注。7月以來美國最大的兩家房貸機構，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)陷入困境，引發了各界對“次級住房抵押貸款危機”可能升級為“住房抵押貸款危機”并威脅美國住房金融體系正常運轉的擔憂，對全球金融市場的潛在影響有待觀察。此外，發達經濟體貨幣政策調整也可能帶來新興市場資本流入逆轉的風險。
與此同時，各種形式的貿易保護主義等反全球化情緒仍將長期存在，并將繼續給世界經濟的持續健康發展以及全球失衡的有序調整帶來不利影響。
總的來看，國際環境不確定不穩定因素增多，增大了我國保持經濟平穩較快發展、有效抑制通貨膨脹面臨的挑戰和困難。我國發展的外部需求會繼續減弱，對出口、經濟增長和就業的不利影響將進一步顯現，國際金融動蕩也會對我國金融的平穩運行帶來影響。宏觀調控面臨的形勢較為復雜，應高度關注國際經濟金融形勢的發展變化。
二、我國宏觀經濟運行分析
2008年上半年，國民經濟克服重特大自然災害沖擊和國際經濟金融環境不利因素，保持平穩較快發展。投資、消費、出口增長相對均衡，內需特別是消費需求對經濟增長的拉動作用有所增強，居民收入、企業利潤和財政收入持續增長，國民經濟朝著宏觀調控預期的方向發展。上半年，實現國內生產總值(GDP)13.1萬億元，同比增長10.4%，增速比上年同期回落1.8個百分點；居民消費價格指數(CPI)同比上漲7.9%，比上年同期高4.7個百分點；貿易順差990億美元，比上年同期減少132億美元。
(一)消費較快增長，投資結構有所改善，貿易順差同比有所減少
城鄉居民收入水平繼續提高，國內消費需求持續較旺。上半年，城鎮居民人均可支配收入8065元，同比增長14.4%，扣除價格因素，實際增長6.3%；農村居民人均現金收入2528元，增長19.8%，扣除價格因素，實際增長10.3%。城鄉居民收入的穩步提高支撐了消費的持續增長。上半年，社會消費品零售總額5.1萬億元，同比增長21.4%，扣除價格因素影響，實際消費增長12.9%，增速比上年同期加快0.2個百分點。分城鄉看，上半年城市消費品零售額3.5萬億元，增長22.1%，縣及縣以下消費品零售額1.6萬億元，增長20.0%，城鄉消費增速差距為2.1個百分點，比上年同期擴大0.4個百分點。
固定資產投資穩定增長，投資結構有所改善。上半年，全社會固定資產投資6.8萬億元，同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點。分城鄉看，上半年城鎮固定資產投資完成5.8萬億元，同比增長26.8%，加快0.1個百分點；農村固定資產投資完成9966億元，同比增長23.2%，比上年同期加快1.7個百分點。在城鎮固定資產投資中，分地區看，東、中、西部地區城鎮投資分別增長22.4%、35.3%和28.6%，中西部投資增速明顯快于東部。分產業看，三次產業投資分別增長69.5%、26.6%和26.2%，其中，第一產業投資增長同比加快32.0個百分點，增速明顯高于第二、三產業，第二、三產業投資增速相對平穩。
進口增速快于出口增速，貿易順差同比有所減少。上半年，進出口總額1.2萬億美元，同比增長25.7%。其中出口6666億美元，同比增長21.9%，增幅較上年同期下降5.7個百分點；進口5675.7億美元，同比增長30.6%，增速比上年同期高12.4個百分點；上半年累計實現順差990億美元，比上年同期減少132億美元。進口增速提高與國際市場大宗商品價格大幅攀升、人民幣匯率上升導致的購買力增加等因素有關。上半年，以金額衡量，我國原油進口同比增長126.9%，但以數量衡量僅增長30.6%。出口增速下降的主要原因包括世界主要國家經濟增長放緩導致外需增長減緩，出口企業原材料和勞動力成本上升，出口退稅政策調整和人民幣匯率上升等。出口增速下降的同時，結構有所改善，鋼材、鋼坯、焦炭等“兩高一資”產品出口量同比大幅下降。
(二)農業生產穩定發展，工業生產結構繼續優化
三次產業增速均有所放緩。上半年，第一產業增加值11800億元，增長3.5%，增速比上年回落0.5個百分點；第二產業增加值67419億元，增長11.3%，回落2.4個百分點；第三產業增加值51400億元，增長10.5%，回落1.6個百分點。
農業生產保持穩定發展勢頭，夏收作物喜獲豐收。全國夏糧產量達到12041萬噸，比上年增產304萬噸，增長2.6%，連續第五年增產。上半年，全國農產品生產價格(指農產品生產者直接出售其產品時的價格)同比上漲22.9%，漲幅比上年同期擴大14.1個百分點，高于農業生產資料價格20.7%的上漲幅度，有利于農民增收。
工業生產增速減慢，企業利潤繼續增長。上半年，全國規模以上工業增加值同比增長16.3%，增速較上年同期低2.2個百分點，工業結構繼續優化；工業產銷銜接狀況良好，工業產品產銷率為97.7%，較上年同期略高0.2個百分點；1-5月，全國規模以上工業企業實現利潤1.1萬億元，同比增長20.9%，增幅較上年同期下降21.2個百分點，但扣除石油加工煉焦及核燃料加工業、電力熱力的生產和供應業虧損后，工業企業利潤增長38.4%，增幅較上年同期提高約7.6個百分點。
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