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2012年上半年中國國際收支報告(全文)
關鍵詞： 外匯局 逆差 國際收支平衡表 證券投資 資本和金融項目 資本流動 央行 藏匯于民
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四、國際收支形勢展望和政策取向
當前，國際收支順差減少、外匯儲備增長放緩，符合國家宏觀調控方向，有利于促進對外經濟平衡。隨著人民幣匯率形成機制不斷完善，以及央行外匯干預大幅減少，我國經常項目順差、資本項目逆差的國際收支平衡格局將成為常態，有利于推進藏匯于民。在世界經濟緩慢復蘇、國際金融動蕩加劇的背景下，我國作為開放程度越來越高的經濟體，跨境資本流動受到影響在所難免。當國際收支、人民幣匯率趨向合理均衡水平后，跨境資本雙向波動也不可避免。我國經濟增長相對較快、貨物貿易持續順差、外匯儲備規模雄厚，且外資主要是穩定性較高的直接投資而非波動性較大的證券投資，能夠承受跨境資本流動的沖擊。
2012年下半年我國國際收支有望保持基本平衡。外部環境繼續存在許多不穩定、不確定的因素，如美國經濟可能小幅向好，但仍面臨“財政懸崖”帶來的財政緊縮問題；歐元區總體處于去杠桿化的初級階段，歐債危機仍可能不斷深化；受外圍經濟環境影響，新興市場經濟體面臨供給和需求兩方面壓力；地緣政治突發事件也不容忽視，等等。但一些有利于我國國際收支平衡的積極因素也正在逐步積累：一是國家把穩增長放在更加重要的位臵，近期出臺的一系列預調微調政策將有助于提振市場信心、保持經濟平穩增長。二是鑒于世界經濟低迷，國際大宗商品價格回落壓低國內進口成本，下半年我國有可能繼續保持較大的貨物貿易順差。三是各主要經濟體將更加注重增長，相關國家和地區也仍有一定資源和決心防止債務危機走向最壞情形。總體看，只要國內外不發生重大突發事件，全年我國國際收支仍有望實現基本平衡。 專欄6 歐債危機的現狀與影響 歐債危機始于2009年的希臘主權債務危機。在希臘宣布無法按期償還主權債務后，歐洲長期存在的人口老齡化、社保高福利化、勞動力市場僵化、貨幣一體化但財政獨立化等固有的結構性矛盾集中爆發，由于經濟政策協調成本高昂且效率低下，經過不斷演化發酵，歐債危機目前已發展成包括主權債務危機、銀行業危機、經濟政治危機和社會危機在內的全方位、系統性危機。 2012年以來，歐債危機大致經歷了好轉、惡化、趨緩等階段。一季度，歐央行推出了總額達5295億歐元的第二輪三年期再融資操作（LTRO），歐盟峰會締結了《穩定、協調和治理條約》財政契約以強化歐盟區財政紀律和監督，緩解了歐洲銀行業流動性緊缺狀況，提升了市場信心。但進入第二季度，隨著西班牙財政赤字問題逐漸惡化和歐洲銀行業資本充足率不達標等新問題陸續浮現，西班牙、意大利等國國債價格出現暴跌，持有較多歐債頭寸的歐洲多家銀行被降級，歐債危機再度惡化。為應對危機，歐盟出臺了向西班牙提供1000億歐元的救助貸款，推進銀行聯盟一體化，推出1200億歐元促增長方案等一系列措施。然而，這些措施并未解決根本問題，僅僅緩和了危機進程。7月份希臘救助談判陷入僵局，西班牙地方政府債務問題爆發。9月份荷蘭將要舉行大選，由于荷蘭民眾對于歐盟緊縮方案普遍不滿，大選結果可能導致新政府偏離歐盟預算目標約束，從而導致荷蘭失去AAA級信用評級。9月份德國最高法院將對歐洲穩定機制（Europe Stability Mechanism，ESM）進行裁決，一旦裁決結果不為民眾所接受，可能觸發德國全民公投。歐債危機前景再度蒙上陰影。 歐盟是世界第一大經濟體，歐元區是世界最大的單一貨幣區，歐元是僅次于美元的第二大國際儲備貨幣，此次歐債危機對歐洲乃至世界經濟金融的影響巨大。歐債危機以來，歐盟經濟增長率預計將從2010年的2.0%下滑到2012年的0%，歐盟失業率從2010年的9.7%攀升到了2012年6月的10.4%。歐盟政府債務總量占GDP比重從2010年的80.0%上升到了83.4%。隨著歐洲各國經濟陷入衰退和主權信用評級不斷降低，歐債國家普遍陷入了財政緊縮-經濟衰退-債務負擔加重-財政再度緊縮的惡性循環。從國際經濟往來方面看，歐盟對外貿易出現下降，這也極大影響到了歐盟各貿易伙伴國。從金融市場方面看，歐元區穩定性受到沖擊，2012年6月歐元兌美元匯率從2010年底的1.3583貶值到1.2814，歐洲股票債券市場等出現劇烈震蕩，持有大量歐債頭寸的歐洲多家金融機構資產蒙受巨大損失，銀行貸款業務陷入停滯。經濟金融危機也對歐洲政治、社會局面造成不利影響，歐盟內部各國矛盾沖突不斷，歐洲一體化進程受到爭議。長期的經濟不景氣和失業問題導致危機中的歐洲民眾不滿，政府更迭，社會動蕩。 2012年下半年，外匯管理部門將按照黨中央、國務院的統一部署，把握好穩中求進的主基調，把穩增長放在更加重要的位臵，堅守風險底線，進一步提高外匯管理服務實體經濟和維護國家經濟金融安全的能力。一是堅持防風險不放松，密切跟蹤跨境資金流動走勢，完善政策預案，防范化解外匯管理領域風險隱患。二是促進貿易投資便利化，做好貨物貿易外匯管理制度改革全國推廣，進一步簡化跨境直接投資管理，穩步推進合格境內機構投資者制度和合格境外機構投資者制度發展。三是加快外匯市場發展，豐富人民幣外匯衍生產品，改進做市商做市機制，增強外匯市場自我調節、自求平衡的能力。四是加強和改進外匯儲備經營管理，維護國家外匯資產安全。