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巨額社保資金如何管理，如何實現保值增值，是社保體系的又一重要環節。楊燕綏說，適當的社保資金投資具有克服通脹和分享經濟發展成果的雙重功能。假設通脹率在4%以內，投資收益率達到4%以上才能保值，達到6%以上才算增值。當然，由于社保資金的性質，也不能為追求過高收益去冒過大風險。
我國養老金主要有三筆錢，首先是集中到各省的城鎮職工社會養老保險金。2009年底，這筆資金累計結存約1.3萬億元。由于該項基金只能存入銀行和購買國債，因而投資收益率低于現在通貨膨脹率。有人測算，以目前的通脹率計算，這些基金每年都會“縮水”幾十億元。
作為儲備基金的全國社會保障基金，投資渠道則“寬闊”了許多。目前，全國社保基金已從建立初期主要投資銀行存款和國債，逐步擴展到投資固定收益產品、股票和實業投資三大類，投資范圍基本涵蓋了養老金通常可投產品。成立10年間，全國社保基金年均投資收益率9.8%,超過同期年均通脹率7.7個百分點。
據測算，到2020年，我國個人賬戶累計結余可達7萬多億元人民幣，加上中央養老儲備基金，共計可達到10萬多億元。如何讓這些巨額基金保值增值，是一個重要的研究課題。
楊燕綏說，對社保資金尤其是對長期增值的養老金的管理，離不開一個成熟穩定的資本市場。據悉，在2008年國際金融危機中，全球養老基金規模從31.4萬億美元大幅縮水到25萬億美元。養老基金規模最大的幾個國家，在金融危機期間的養老基金損失最為嚴重。一些國家的公共養老基金籌資率也大幅度下降，嚴重影響養老保障的可持續性和穩定性。
有專家認為，金融危機對于養老金投資管理的一個重要啟示是，應適當控制養老金投資股票的比例。總體而言，在危機中，凡投資股票和債券比例過大的，資產縮水幅度最大，反之則小。
在養老基金的管理體制方面，張展新建議，既不能套用行政事業單位的模式，也不能照搬商業機構的模式，應當把養老基金的投資管理職能和行政管理職能分離開來，賦予專門管理機構投資管理職責和獨立的投資決策權，實現投資管理的專業化和市場化，提高基金管理效率。此外，還要強化養老基金投資管理的透明度，以形成有效的外部監督。