中國經濟景氣預警
2007年四季度中國宏觀經濟預測分析報告
2007年三季度中國宏觀經濟預測分析報告
2007年二季度中國宏觀經濟預測分析報告
2007年一季度中國宏觀經濟預測分析報告
2008年一季度經濟預測分析報告
導讀：進入2008年一季度，國際、國內突發事件不斷，我國經濟面臨更為復雜的內外環境。2007年第四季度美國經濟增長率由第三季度的4.9%下滑至0.6%，這意味著次貸危機已傳導到實體經濟領域，美國經濟疲軟拖累世界經濟降溫的趨勢更加明顯。今年1月中旬以來，一場歷史罕見的雨雪冰凍災害肆虐我國，截至2月12日已造成直接經濟損失1111億元。經定性定量分析，支撐我國經濟保持平穩較快增長的主要因素沒有改變，國內極端氣候災害的影響短暫有限，只要充分認識外部經濟環境的復雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度，一季度經濟增長率仍可達到10.5%左右，回落到經濟運行較為正常的綠燈區的上部。值得重視的是國際輸入型和國內綜合型通貨膨脹壓力仍然較大，防止物價由結構性上漲轉變為明顯通貨膨脹需要付出更多努力。
07年中國經濟增長加速勢頭得到抑制 財政收入大幅增長
1.經濟增長加速的勢頭得到初步抑制
2007年上半年，我國經濟增長速度明顯加快，從一季度的11.1%提高到二季度的11.9%，隨著國家宏觀調控實施力度的加強，尤其是7月份開始實行的調整出口退稅率的措施，對抑制出口過快增長起到了較為明顯的作用，8月份開始出口增速明顯回落，出口增速從1-7月份的28.6%回落到8-12月份的22.5%，回落6.1個百分點；導致凈出口增速大幅度下降,從1-7月份的80%回落到8-12月份的23.5%，回落56.6個百分點。凈出口增速的大幅度下降，抵消了下半年投資和消費品零售額增速加快的影響，減緩了社會總需求擴張的步伐，使得GDP增速在三季度開始回落到11.5%，四季度進一步回落到11.2%。
2.新增就業人數創近年新高
。2007年城鎮新增就業1204萬人，比全年目標900萬人高出300萬人以上，完成全年目標任務的134％。其中下崗失業人員再就業人數515萬人，完成全年目標任務的103%,為近年來最高。由于新增就業人數增長較快，城鎮登記失業率繼續下降，2007年底城鎮登記失業率為4.0%，比2006年底下降0.1個百分點。
在就業人數大幅度增長和國家一系列增加居民收入政策的影響下，城鄉居民收入保持較快增長。2007年城鎮居民人均可支配收入13786元，比上年增長17.2%，扣除價格因素，實際增長12.2%，比2006年加快1.8個百分點。農村居民人均純收入4140元，比上年增長15.4%，扣除價格因素，實際增長9.5%，比2006年加快2.1個百分點。
3.財政收入大幅度增長，企業經濟效益明顯改善
經濟的快速增長，帶動各項稅收和國家財政收入繼續高速增長。根據國家稅務總局的快報數據，2007年全國稅收收入（不包括關稅、耕地占用稅和契稅，未扣減出口退稅）累計完成49449億元，比上年增收11813億元，增長31.4%。
與此同時，企業經濟效益也得到了明顯改善。1-11月份，全國規模以上工業實現利潤22951億元，比上年同期增長36.7%，增幅比2006年同期提高6.0個百分點。工業經濟效益綜合指數209.92，同比提高21.6點。更為可喜的是，以前年份企業利潤的增長集中于少數幾個行業，而2007年統計分類的39個行業全部贏利，是近年來少見的局面。
4.總需求增長結構出現明顯變化，消費貢獻度7年來首次超投資
由于居民收入的快速增長帶動消費快速增長，2007年三大需求增長的結構發生明顯變化，2001年以來投資對GDP增長的貢獻度高于消費的貢獻度這一狀況被扭轉，消費增長對GDP增長的貢獻度達到4.4個百分點，投資增長對GDP增長的貢獻度為4.3個百分點。下半年消費增長的加快，在下半年凈出口增速大幅度下降的情況，對于保持經濟的穩定增長起到了良好作用。
08年一季度經濟預測:GDP增速降至10.5% CPI漲幅升至6.9%
1.消費將保持較快增長，但增速較四季度有所回落
預測一季度消費品零售額的增長將在上年四季度高增長的基礎上有所回落，名義增速將達到18%左右，比上年四季度回落1.1個百分點；但由于一季度價格漲幅繼續提高，實際增速約為11.7%，比四季度回落1個百分點左右。一季度消費品零售額名義增長率比2007年一季度提高3.1個百分點，實際增速減慢1個百分點。
2.固定資產投資將保持較快增長
雪災對投資的負面影響要大于對投資的正面影響，估計一季度投資增長將有所下降，預計一季度全社會投資增長20%左右，城鎮投資增長21%左右，增速比2007年四季度回落約4個百分點。
3.出口增速繼續回落，凈出口增速明顯下降
外部需求、匯率、出口退稅和利用外資都將出現不利于出口增長的因素，盡管1月份出口增速出現了反彈，但出口增速下降的趨勢很可能沒有發生改變，一季度出口增速將下降到20.5%左右。
同時，考慮到國內需求繼續保持較快擴張勢頭，實際匯率的升值也有利于進口的擴大，我國大宗進口商品石油、植物油等產品的價格較上年同期出現較大漲幅，因此，進口將繼續保持較快增長。但考慮到國內需求擴張勢頭也有所減弱，進口增速可能會有所回落，預計一季度進口增速為23%左右。
按照上述分析，2008年一季度進口增速將超過出口增速，但由于上年同期我國外貿順差規模較大，短期進口增速超過出口增速，還難以扭轉外貿順差較大的狀況，但外貿順差的增速將繼續大幅度下降，預計一季度外貿順差增速將下降到9.4%左右，比四季度外貿順差增速下降2.7個百分點，比2007年一季度近乎翻番的增速下降得就更多。
4.工業生產的出口訂單需求下降，工業增加值增長減速
2008年一季度工業生產的訂單需求將會對企業生產的增長產生不利影響。但從訂單和社會總需求變化情況來看，工業生產仍然會保持在較快增長的狀況。
根據需求和供給兩方面的情況，我們預計一季度規模以上工業生產增速將回落到16.4%左右，比上年同期的18.3%回落約1.9個百分點。
5.因雪災對部分產品的供給影響較大，居民消費價格漲幅將進一步提高
因雪災對農副產品的供給影響較大，南方一些地區受災期間的價格較災前上漲一倍以上，個別地區上漲幅度更大，即便是在沒有受災的北京等地，因受交通運輸不暢和運輸成本提高的影響，蔬菜價格在春節前后較災害來臨之前也上漲了一倍左右，其它一些地區的價格也有所上漲。考慮到2007年1季度價格的基數較低，預計2008年一季度消費價格漲幅將進一步提高，居民消費價格總體漲幅將在6.9%左右。
一季度許多重要生產資料的國際價格保持在較高水平上，將會對國內價格水平產生明顯影響甚至起到決定性作用。從國內價格的變化情況來看，上年四季度生產資料和工業品出廠價格出現了較快上漲的情況，加上災害對生產資料的供應產生了較大的不利影響，短期內可能會繼續加速上漲，預計一季度國內生產資料購進價格和工業品出廠價格漲幅都將繼續上升，漲幅分別達到8.5%和6.4%。
2008年一季度主要經濟指標預測表
6.經濟增長率延續去年下半年以來回調走勢，由偏快轉向過熱的風險有所減緩
由于一季度農業生產大省都在不同程度上受到災害的影響，一季度農業生產增速將繼續下降，估計同比增速為2.5%左右。根據工業生產和投資減速的情況，估計一季度第二產業增加值將增長12.3%，比上年同期降低0.9個百分點。由于一季度消費品零售額增速將有所下滑，股市行情在1月份較為低迷，相比2007年1月份成交量有所增長，但增幅明顯下降，由于2007年2、3月份成交量較大，2008年一季度成交量很難出現增長，即使有所增長，幅度也會比較低，金融服務業的增加值增速不會很高，較上年同期可能會有所降低。由于受雪災影響較大，運輸業也難以出現明顯增長，運輸業增加值增速也難以明顯提高。因此，總體來看，第三產業增加值的增速可能較上年同期有所下降，估計將下降到9.6%左右。據此估計，2008年一季度GDP增速將下降到10.5%左右。改革開放以來，我國年均經濟增長率大體為9.7%，8.7%至10.7%為正常運行的綠燈區，2008年經濟增長率回落到這一區域上沿，經濟由偏快轉向過熱的風險有所減緩。
中國經濟接近過熱紅燈區 專家提四大政策建議
根據對一季度經濟運行趨勢的預測分析，應該繼續執行中央經濟工作會議提出的穩健財政政策和從緊貨幣政策，根據國內外環境變化適當把握政策調整的時機、節奏和力度，促使國民經濟穩定健康發展。
1．吸取2003年治理SARS沖擊的經驗，避免高估雪災的負面影響
在估計雪災對經濟運行的影響時，應該吸取2003年應對SARS沖擊的經驗。從事后來看，2003年上半年爆發的SARS疫情也并沒有阻擋我國經濟快速增長的步伐。如果現在重新評估2003年SARS對經濟運行的負面影響和政府為減少SARS沖擊所采取的經濟手段，可以發現，2003年SARS疫情爆發后，當時對其負面影響的判斷偏悲觀了些，為保證經濟增長勢頭，采取了一系列刺激手段，從而在2003年出現信貸猛增的局面，并推動經濟運行在2004年上半年轉向“過熱”。有鑒于此，我們對當前的雪災損失也不宜估計得過于嚴重。在沒有明確斷定我國經濟增長周期發生根本改變的前提下，仍應強調防止經濟由偏快轉向過熱，防止物價由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹的“雙防”目標，堅持貨幣政策的從緊取向。不應因雪災的短期影響而改變政策基調。
2.繼續實施穩健財政政策，加大財政對災后建設和社會保障支出
鑒于雪災和外部環境惡化只是使得經濟從偏快增長向正常狀態轉變，不宜因雪災和外部環境的改變而明顯放松財政政策。由于2008年是新一屆地方政府執政的第一年，地方政府的投資沖動比較強烈，放松財政政策容易引發投資的快速增長。因此，在保證財政支出總量適度增長的前提下，建議針對雪災對南方局部地區公共設施造成嚴重破壞的狀況，加大財政在交通、電力、供水、供氣等設施方面的投入，加快災后建設進度，盡快恢復災區的生活和生產用水、電、氣的供應。加大對災區居民的救濟支出和低收入居民的社會保障支出，解決居民生活中的困難。
3.堅持從緊貨幣政策方針，但可暫停出臺進一步緊縮的措施
受災害對部分產品供給的不利影響，一季度消費價格的漲幅可能會繼續提高。由于價格是經濟運行的滯后指標，價格上漲是前幾年經濟增長偏快的滯后反映。同時，考慮到災害對產品供求和價格的不利影響是暫時性的，因此，即使一季度價格漲幅有所提高，暫時不宜再出臺提高利率等緊縮性政策。從資本市場的變化情況來看，由于近期美國股市繼續大幅度下行，考慮到中外股票市場之間的聯動關系，為了避免國內股市出現劇烈振蕩，也應該暫停加息等緊縮措施。但仍要嚴格控制貨幣供應量增長，繼續通過上調存款準備金率并搭配公開市場操作的方式大力對沖流動性，加強窗口指導和道義勸說，引導商業銀行控制信貸投放。
4.全面把握各種因素的影響，保持進出口穩定增長
由于面臨不斷惡化的國際環境，以及前期人民幣升值的滯后影響，我國出口增速在2008年可能出現明顯下降。再者，由于2008年我國開始對外資企業實行提高稅率的政策，新勞動法的實施也會對外資企業生產成本有一定影響，這些因素對出口的影響存在較大的不確定性，因此，應該全面分析各項政策因素對進出口的影響，把握未來政策出臺的時機和力度，避免進出口增速較大幅度的波動及其對經濟增長產生較強的不利影響。
（國家信息中心經濟預測部課題組組長：范劍平 副組長 祝寶良
課題組成員：王遠鴻 張永軍 牛犁 祁京梅
李若愚 閆敏 徐平生 劉玉紅
執 筆： 張永軍）
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