神華 （圖片來源：第一財經日報 攝影記者 任玉明）
中國神華(38.46,0.76,2.02%)集團位于內蒙古鄂爾多斯(18.45,0.83,4.71%)的直接液化煤制油項目將在三個月后的9月份投入試生產，這一投資100億元的大型煤制油項目，目前進入了調試階段。由于國際油價在高位運行，這給煤制油項目帶來了較大的利潤空間。
盈虧平衡點為50美元/桶
現在國際認可的煤制油技術分為兩類，直接液化和間接液化。在我國直接液化項目只有神華集團一家在進行，間接液化技術則有南非沙索與神華集團合作的項目，以及內蒙古伊泰、兗礦集團進行的小規模煤制油項目。
神華煤制油項目是國家重點建設項目之一，于2004年8月開工建設，項目設計年產油品500萬噸。神華煤制油項目負責人此前曾向《第一財經日報》表示，等該項目成熟后，還可能會注入到上市公司中國神華(601088.SH)里。
但相比間接液化，直接液化的能耗比卻要低很多。
平安證券研究員陳亮表示，以目前的工藝可以看出，每產一噸成品油，直接液化消耗原煤是3~4噸，而間接液化則消耗4.5~5.5噸；每噸油品產出中，直接液化耗水量為5~6噸，間接液化項目的耗水量則是8~12噸。從單位投資金額計算，前者的每萬噸產能是0.8億~1.1億元，而間接液化則是1.1億~1.3億元。
“投資比較大是事實，但需要將時間放得更長遠來看。”陳亮指出，以目前已量產的南非沙索公司為例，其2006年預計煤制油的盈虧平衡點，與國際原油價格45美元/桶相若。
由于全球性的通貨膨脹影響，預計煤制油的盈虧平衡點上升到50美元，“神華集團的這個直接液化項目，其煤炭本身的成本是比較低的，因為由神華直接供應貨源，更高的成本體現在固定資產投資上。”
煤制油項目仍有兩道“門檻”
根據《煤炭工業發展十一五規劃》(下稱《規劃》)，國家倡導我國積極開展氣化液化等用煤的資源評價，做好煤化工基地規劃，調控煤化工建設規模。
《規劃》指出，“十一五”期間，要完成煤炭液化、煤制烯烴的工業化示范，示范工程包括：采用國內開發的工藝和高效催化劑技術，建成100萬噸/年煤炭直接液化示范工程，完成具有自主知識產權的煤直接液化工藝的工業化示范；引進國外成熟技術，建設300萬噸/年的間接液化工廠，并完成商業化運行示范；采用不同的自主知識產權技術，分別完成16萬噸/年和100萬噸/年間接液化示范裝置和示范工程；采用自主知識產權技術，完成60萬噸/年煤制烯烴示范工程。
不過，雖然目前原油價格高昂且不能很快回落，煤制油項目有一定的利潤空間，但仍有兩道“門檻”需要邁過。
首先，我國成品油價格還未與國際市場接軌。如果一旦煤制油投產，走零售渠道的話，銷售價格將會受到限制，這會減少煤制油企業的利潤，同時可能會使得正在研發這一新技術的動力趨緩。
其次，煤制油技術仍然處于摸索階段。神華集團這一套100萬噸/年的項目，完全依靠自主研發。而神華集團位于寧夏、陜西的兩個間接煤制油項目估計要在2015年到2016年才可能運營，其他煤制油業務最快也要在2到3年后建成，因此不可能很快成為一個替代傳統煉油業務的新能源項目。王佑
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