熱錢，這個(gè)在11年前于東南亞金融危機(jī)翻云覆雨的詞匯，如今正被越來(lái)越多中國(guó)經(jīng)濟(jì)界人士所論及，被視為懸在2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)頭頂上的“達(dá)摩克利斯”之劍。
熱錢從哪里來(lái)，它藏匿于何處，我們將怎樣應(yīng)對(duì)？記者通過采訪多位專家，試圖尋找熱錢進(jìn)入中國(guó)的軌跡。
熱錢又稱游資或投機(jī)性短期資本，是造成全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩乃至金融危機(jī)的重要根源。無(wú)論是發(fā)生在1994年的墨西哥金融危機(jī)，還是1997年的東南亞金融危機(jī)，熱錢都起到了推波助瀾的作用。
測(cè)算出熱錢的規(guī)模，以及找到熱錢進(jìn)入的途徑，成為讓監(jiān)管當(dāng)局尤為頭疼的兩個(gè)問題。
中國(guó)社科院日前出具的一份報(bào)告測(cè)算出五年來(lái)流入中國(guó)的熱錢規(guī)模約為1.75萬(wàn)億美元，刷新了此前關(guān)于中國(guó)有8000億美元熱錢的判斷。不過，與熱錢規(guī)模相比，更為重要的事實(shí)是，如今不明來(lái)路的海外資金涌入中國(guó)的速度沒有減緩。
“所以更要去關(guān)注熱錢流入的途徑。我們總結(jié)熱錢進(jìn)入中國(guó)的渠道，可以概括為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和地下錢莊三大類。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際金融研究中心秘書長(zhǎng)張明說。
熱錢突破資本管制進(jìn)入中國(guó)的方式，林林總總有如過江之鯽，且花樣不斷翻新。但由于我國(guó)當(dāng)前資本項(xiàng)目管制較嚴(yán)，熱錢的進(jìn)出成本相對(duì)于其他新興市場(chǎng)國(guó)家要高。這樣一來(lái)，與外貿(mào)企業(yè)相勾連，利用虛假貿(mào)易就成為目前熱錢進(jìn)入中國(guó)的最主要渠道。據(jù)張明披露，境內(nèi)外貿(mào)企業(yè)既有通過低報(bào)進(jìn)口、高報(bào)出口的方式引入熱錢，又有通過預(yù)收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國(guó)內(nèi)，還有通過編制假合同來(lái)虛報(bào)貿(mào)易出口。
此外，一些熱錢以外商直接投資名義流入，通過銀行兌換成人民幣之后，再借助某些方式投資于中國(guó)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)。
“熱錢還可以通過地下錢莊進(jìn)入中國(guó)?！睆埫髦赋觯话闱闆r，機(jī)構(gòu)先將美元打入地下錢莊的境外賬戶，地下錢莊再將等值人民幣扣除費(fèi)用后，打入境外投資者的中國(guó)境內(nèi)賬戶。
今年以來(lái)，外匯儲(chǔ)備的異常增長(zhǎng)也在一定程度上印證了人們對(duì)熱錢涌入的判斷。
是什么原因讓國(guó)際熱錢千方百計(jì)要進(jìn)入中國(guó)？對(duì)此中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)分析指出，中美利差、人民幣升值因素，以及中國(guó)資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)價(jià)格快速上漲帶來(lái)的利潤(rùn)誘惑，是海外熱錢快速進(jìn)入的重要原因。
美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，為拯救市場(chǎng)，從去年9月起美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息。中國(guó)央行在去年連續(xù)6次加息，一減一加，導(dǎo)致中美利差反轉(zhuǎn)并逐漸擴(kuò)大。而人民幣升值因素進(jìn)一步加劇了游資套匯沖動(dòng)。“僅套利和套匯，就可讓熱錢收益超過10%。”李揚(yáng)說。
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