2008年多災多難，卻又令人懷念。臨近年底，金融危機又加重了這一年的灰度。冬天在持續，2009年世界經濟的形勢將發生更大變化。在這一年，中國經濟形勢、結構和政策將如何變化？中國的資本市場跟金融環境將如何變化？中國的企業又該有怎樣的應對？
近日中國銀行副行長朱民闡述自己的觀點：60年首次美日歐經濟全線衰退 中國經濟進入“V”型調整期
中國銀行副行長朱民
他表示： 3個多月過去了，現在回頭，現在基本的問題是：市場危機結束了沒有？這場危機在什么樣的層面上影響實體經濟？在什么樣的層面上和多大程度上影響中國的經濟？
救市十條
第一,全球的經濟危機仍然繼續。流動性的緊縮狀況遠遠超過1998年的情況，我記得9月16日去法國，我下飛機的時候問他們的拆借利率是多少，他們告訴我是歷史上以來最高的，表明市場是高度的恐慌，與此同時，股市大幅度下跌。
市場急劇恐慌，政府就開始大規模的入市救市，但是我們認為政府的救市起步還是晚了。我把政府的救市歸納成十條措施，政府進入市場救市，第一件是減息，這是傳統的方法，各國的央行忙不迭地減息，美國先后降息，最近美國降到0.25；第二是向市場投放流動性，這個也是一個典型的辦法，全世界已經投放3.6萬億放入市場救市；第三是制止賣空；第四是直接給金融機構注資，這是一件比較有意思的情況，以前也有，但是比較少，這次是大規模，但之后的問題很多；第五是直接向企業購買商業票據。這是整個政府救市過程當中產生的一個非常大的變化，現在的問題是，美聯儲救市規模越來越大，資產負債在過去三個月迅速的膨脹。這是一個巨大的，而且會影響全球經濟運行的一個根本性的變化；第六就是做這些事情以后，金融機構，央行進一步的商業化，必須要往前走；第七個是對住房抵押貸款者提供幫助，比如信貸違約等等；第八個是對中小企業貸款和擔保；所以第九個就是大規模的宏觀經濟刺激政策；第十是通過IMF對中小型經濟支持防止危機綿延。
這十件事做了以后，我覺得解決了兩個問題或兩個半問題，第一個解決居民的擠兌問題；第二個保證大銀行不倒閉；另外一半問題，大家意識到這是需要全世界聯合的行動來共同救市。
美日歐不同衰退故事
這次1.4萬億美元的損失還有5600億要核銷，9千億美元的核銷把這個世界搞的無數銀行破產，所以到時候還會有無數的對沖基金公司、銀行會倒閉破產，也還會有很多的機構受到損害。現在這個損失在逐漸的打開。
金融逐漸向實體經濟侵蝕，對G-3經濟會有一個長期的衰退。密歇根大學的信心指數和居民消費指數下跌非常的厲害，美國大概有一年左右低于1的增長，緊接著要有4-6周低速增長，所以還是會有衰退的情況。現在美國的下滑還只是開始，還會有一個更大的衰退。
歐洲的經濟也會衰退，但是歐洲的衰退和美國的衰退故事不一樣，不一樣的地方在于第一歐洲金融的比重很重，歐洲金融業占GDP是28%，美國只有20%，日本是19%。金融業本身受創會給GDP帶來下降。另外歐洲的泡沫比美國還要厲害，現在歐洲同樣面臨一個巨大的房價調整和因此引起的金融和經濟危機。歐洲也是靠出口來拉動經濟，現在美國危機導致沒有出口，所以也會影響歐洲。OECD的指標下滑非常的厲害，所以歐洲的危機要比美國還要更進一步的嚴重。
日本，支持經濟增長主要是出口,日本還有一個比較不利的因素，日本沒有貨幣利率，日本的利率為零已經有7、8年了。也就是說，日本在財政上早就破產，所以沒有辦法進一步用赤字融資來進行刺激政策。日本是一個被動的經濟，匯率跟全世界走，所以導致日本的經濟跟全世界走，這使日本未來面臨很大的問題，所以當全世界經濟萎縮時，日本是被動地跟著萎縮。
如果我們把整個加起來看，估計今年或者是2010年全世界會進入第三輪經濟衰退。今年是60年以來第一次美國、歐洲、日本全球發達經濟進入同步的衰退，三大經濟增長會為零。經濟增長在1.5-2%的推動力將會是在發展中國家，所以發達國家對經濟增長推動力為零，我們關注的是增長，而不是存量，所以這是今年一個很大的變化。
中國經濟“V”型上下
中國的經濟會進入一個比較大的“V型”調整。2007年中國11.9%的GDP速度里面外貿的貢獻度是2.7%，而今年外貿GDP貢獻度會是零，中國大概有7%的GDP增長率。房地產占GDP2%，整個經濟因為這兩個支柱的下滑，所以下滑的速度是非常快的。所以中國第一次出現交通運輸的負增長，電力的負增長，我們現在鋼的產量從6億噸變成4億噸，鐵礦石擠壓1億噸，所以整個庫存的變化，價格的下降影響非常大，使得資產價格快速下降，所以整個國民經濟的下滑應該是非常厲害的。
現在國家拿出4萬億推動增長，這可以把中國經濟迅速往上推，可能給中國經濟產生一個“V型”反彈，但是，往上“V型”的反彈和往下“V型”的反彈，上下的行業完全不一樣，上的是就業、稅收，下的是沒有利潤沒有稅收就業仍然是一個未知數，雖然我們會有一個巨大的反彈，但也會面臨一個巨大的結構調整，這是2009年中國面臨的一個巨大的挑戰。總體來說，明年的財政會非常的困難，因為沒有工業利潤你沒有稅收，沒有房地產投資哪來的稅收，所以這是一個很大的結構性調整。
所以歸納成四個方面，一，2009年將是全球經濟最為動蕩也是風險和機遇并存的一年；二，G3經濟“L型”衰退，市場和經濟持續波動，60年首現，全球格局變化；三，中國經濟“V型”調整，在擴張的政策中調整結構和增長模式；四，把握未來：新時代到來，新經濟周期到來。
這次金融危機表明美國以借錢消費的模式不能再持久，也表明中國以投資和出口為主導模型也不能持久;表明純粹的金融脫離實體經濟的發展來推動金融發展不能持久。所以，在這次金融危機里面，全世界都面臨著巨大的挑戰，怎么樣改變根本的增長的模式，這個問題會涉及到全世界所有的國家和經濟，涉及到全世界所有的企業，也會涉及到所有個體。
|
