CPI高企之際，想在股市跑贏CPI，可行的策略莫過于看哪些行業(yè)或公司借了CPI的東風(fēng)。這類行業(yè)或公司大致有3種。一是由于供求拉動，有漲價動力，目前價格受行政管制，但未來可能放開或部分放開的行業(yè)，如電力、石油、公用事業(yè)、醫(yī)藥等。
二是成本易于轉(zhuǎn)嫁，或擁有較大定價議價權(quán)的行業(yè)，如農(nóng)業(yè)、高端消費、鋼鐵、運輸、批發(fā)零售等。三是資源類行業(yè)，如煤炭，有色金屬中的鋁、銅、黃金、鎢等。
本文重點考察受益于價格限制在未來松動的部分電力上市公司，以及受益于農(nóng)產(chǎn)品長期牛市、中長期配置潛力巨大的農(nóng)林牧漁上市公司。
價格受限松動板塊：電力
目前中國部分地區(qū)（如廣東省）爆發(fā)30年來最大的電荒，電價調(diào)整壓力較大。但由于GDP和CPI對電力價格的敏感度高，中國的電力價格長期處于政府管制之下。因此大多數(shù)電力公司不僅不能受益通脹而相應(yīng)提價，反在2008年一季度因利用小時同比下滑、動力煤大幅上漲、運輸費用大幅提高以及 “煤電聯(lián)動”尚未啟動等原因，業(yè)績出現(xiàn)下滑，五大發(fā)電集團為此向監(jiān)管層提出了盡快實施第三次“煤電聯(lián)動”的申請。所以第三次“煤電聯(lián)動”的啟動，幾乎就成為目前處于困境時期的各大電力生產(chǎn)企業(yè)的一棵救命草，同時也可能意味著電力行業(yè)的一次主題投資機會。
信達(dá)證券電力研究員王藝默認(rèn)為，煤電聯(lián)動預(yù)計最可能在CPI回落的2008年三、四季度實行，二季度幾乎不可能實現(xiàn)。不過，煤電聯(lián)動雖然會幫助電力企業(yè)緩解煤炭價格上漲的成本，但不足以幫助火電企業(yè)從困境中反轉(zhuǎn)。真正能從第三次“煤電聯(lián)動”中受益的，應(yīng)屬沒有煤炭價格上漲壓力的水力發(fā)電企業(yè)，其中尤其值得關(guān)注的是除受益于煤電聯(lián)動，還擁有其他整體上市或資產(chǎn)注入題材的個股，如國電電力、桂冠電力、長江電力等。這類個股的安全邊際相對而言要更大一些。
像“煤電聯(lián)動”這樣的主題投資，比較適合操作周期為3個月～1年的風(fēng)險偏好型投資者介入。對于可能受益“煤電聯(lián)動”的公司，重要的是在其他投資者的預(yù)期形成前介入，預(yù)期兌現(xiàn)或落空前退出。
就技術(shù)面而言，截止5月16日的大智慧的“底部構(gòu)成”指標(biāo)顯示，目前電力行業(yè)指數(shù)（991003）已觸及谷底，投資者在“煤電聯(lián)動”宣布前提前介入，是具有一定安全邊際的，而一旦預(yù)期兌現(xiàn)時再進(jìn)入就遲了。
風(fēng)險提示：如若CPI并未如預(yù)期般在2008年三、四季度回落，第三次“煤電聯(lián)動”可能存在不能按預(yù)期啟動的風(fēng)險，屆時電力行業(yè)上市公司可能因為預(yù)期回落而遭受打壓。所以投資者應(yīng)在介入后，及時關(guān)注CPI走勢，尤其對于除“煤電聯(lián)動”外無其他亮點的公司，應(yīng)提前全身而退。
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