第四部分宏觀經濟分析
一、世界經濟金融形勢
當前，國際金融市場動蕩加劇，全球經濟增長明顯放緩，國際經濟環境中不確定不穩定因素明顯增多。美國次貸危機已演化成金融危機并迅速向歐洲甚至全球蔓延，可能給全球實體經濟帶來較大負面沖擊。國際貨幣基金組織2008年11月預測,2008年全球經濟增長率為3.7%，大大低于2007年5.0%的實際經濟增長率。其中，美國經濟增長將從2007年的2.0%降至1.4%；歐元區從2007年的2.6%降至1.2%，日本從2007年的2.1%降至0.5%。國際貿易組織預測，2008年全球貿易增長可能降至2002年以來最低。
(一)主要經濟體經濟狀況
美國陷入嚴重的金融危機，實體經濟面臨極大的下行風險。第三季度以來，受個人消費支出大幅下降，出口拉動放緩影響，美國經濟出現萎縮，GDP季節調整后環比折年率僅為–0.3%(2007年第四季度GDP增長率最終修訂值為-0.2%，為2001年第三季度（-1.4%）以來首次出現負值，2008年第一季度GDP增長率最終修訂值為0.9%，第二季度GDP增長率最終修訂值為2.8%。)，為2001年第三季度以來最低。就業形勢持續惡化，第三季度各月失業率分別為5.7%、6.1%(5年來新高)和6.1%，較上年同期顯著上升。商品和服務貿易逆差略有擴大，1-8月累計達4781億美元，比上年同期增加70.9億美元。受經濟放緩、大規模經濟刺激和金融援助計劃影響，財政赤字大幅上升，在9月30日結束的2008財年，聯邦政府預算赤字創下同期歷史新高4550億美元。通貨膨脹壓力有所緩解，第三季度各月CPI同比增長分別為5.5%(1991年2月以來最高)、5.4%和4.9%，平均為5.3%，雖明顯高于上個季度的4.3%，但從8月開始已出現2年來首次環比下降。
歐元區經濟出現下滑。受消費、投資及出口同時放緩影響，2008年第二季度GDP同比僅增長1.4%，季節調整后環比折年率增長-0.2%，為歐元區誕生以來首次環比負增長。失業率小幅上升，第三季度各月失業率分別為7.4%、7.5%和7.5%，平均為7.5%，比上個季度上升0.1個百分點。貿易逆差明顯擴大，1-8月累計逆差24億歐元，而上年同期為順差165億歐元。通貨膨脹壓力略有緩和，第三季度各月綜合消費價格指數(HICP)同比增長分別為4.0%(歐元區成立以來新高)、3.8%、3.6%，平均為3.8%，雖仍明顯高于歐洲中央銀行2%的通貨膨脹目標，但環比已呈現明顯放緩趨勢。
2007年第四季度GDP增長率最終修訂值為-0.2%，為2001年第三季度(-1.4%)以來首次出現負值，2008年第一季度GDP增長率最終修訂值為0.9%，第二季度GDP增長率最終修訂值為2.8%。
日本經濟不景氣持續加深。受家庭消費和固定資產投資顯著疲弱、工業生產大幅收縮、出口增長停滯等影響，第二季度GDP環比增長折年率為-3.0%，跌幅為2001年第三季度以來最大。失業率持續走高，第三季度各月失業率分別為4.0%、4.2%(2006年6月以來最高水平)和4.0%，平均為4.1%，較上個季度明顯上升。受外需明顯減弱影響，貿易順差大幅減少。前三個季度累計實現順差2.8萬億日元，比上年同期大幅減少5.4萬億日元，其中8月出現大幅逆差，對美出口降幅也創下歷史新高。通貨膨脹壓力略有放緩，第三季度各月CPI分別為2.3%(10年來新高)、2.1%和2.1%，平均為2.2%，雖較上個季度平均1.4%明顯上升，但也開始呈現下行趨勢。
主要新興市場經濟體和發展中國家(地區)經濟增長普遍出現不同程度放緩，不穩定性持續增加。隨著發達經濟體衰退帶來的外需減弱及全球增長環境惡化的負面影響日益顯現，多數國家出口明顯下滑、工業增長減速、經濟增速顯著放緩、資本外流加速，部分小型開放經濟體受到較大沖擊。盡管近期受國際能源、糧食價格回落影響，部分新興市場和發展中經濟體通貨膨脹形勢有所放緩，但總體水平仍較高，短期內仍面臨較大的經濟、社會壓力。此外，金融危機持續升級也對新興市場和發展中經濟體的股市和匯率造成較大沖擊，使其面臨的資本流動不確定性、特別是資金流出風險大大增加。 |
