(二)債券市場交易活躍，債券發行利率先升后降
受股票市場資金回流等因素影響，銀行間債券市場現券交易活躍。前三個季度累計成交26.4萬億元；日均成交1402億元，居歷史最高水平，同比增長1.5倍。交易所國債現券成交1240億元，比上年同期多成交315億元。銀行間現券市場上，除其他商業銀行凈賣出現券1.3萬億元外，其余類型金融機構均為凈買入現券。其中，國有商業銀行凈買入現券4482億元，其他金融機構凈買入6394億元。
前三個季度，銀行間市場和交易所市場債券指數總體呈上行趨勢。銀行間市場債券指數由年初的114.8點升至9月末的122.9點，升幅為7.0%；交易所市場國債指數由年初的110.8點升至9月末的116.3點，升幅為5.0%。其中，第三季度銀行間市場和交易所市場債券指數均快速上行，銀行間市場債券指數升幅為5.3%，交易所市場國債指數升幅為2.6%。
前三個季度，銀行間市場國債收益率曲線整體下移，特別是第三季度平坦化下移態勢尤為明顯。這主要是因為在國內外市場變化及政策面影響下，市場對緊縮性政策出臺的預期不斷減弱，債券收益率一路下行，中長期債券尤為明顯。
資料來源：中央國債登記結算有限責任公司。
圖 1 2008年前三個季度銀行間市場國債收益率曲線變化情況
債券市場發行平穩，發行利率先升后降。前三個季度累計發行各類債券(不含中央銀行票據和特別國債)1.96萬億元，比上年同期多發行1929億元，其中企業債發行增長較快，企業債券融資渠道明顯擴大，國債發行與上年同期基本持平，政策性金融債發行量有所下降。分期限看，5年期以下債券品種發行量占比為64.4%，同比上升2.1個百分點，其中1年期以下品種占比同比下降6.2個百分點。商業銀行金融債券發行量穩步增長。年初以來，多家商業銀行通過發行次級債券補充資本，次級債券發行量為532億元，比上年全年發行量增加155.5億元。9月末，中央國債登記結算公司債券托管量余額為14.5萬億元，同比增長26%，增幅同比下降3.5個百分點。
表 7 2008年前三個季度主要債券發行情況
數據來源：中國人民銀行。
Shibor在債券定價中繼續發揮作用。前三個季度，固定利率企業債全部參照Shibor定價；參照Shibor定價的短期融資券128只，發行量為1468.2億元，占總發行量的50%；參照Shibor定價的中期票據14只，總發行量為361億元，占總發行量的49%；以Shibor為基準的浮息債3只，分別為政策性金融債、商業銀行次級債和企業債，總發行量為122億元。
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