市場(chǎng)在3月份巨額信貸投放以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖預(yù)期的刺激下，將本輪反彈推高到一個(gè)新的臺(tái)階，滬指昨日站上年線。基于流動(dòng)性充沛、實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)微弱轉(zhuǎn)暖信號(hào)等因素的判斷，基金認(rèn)為二季度市場(chǎng)震蕩向上是大概率事件。
市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幧蠐P(yáng)
上海一合資基金公司的基金經(jīng)理對(duì)于后市的預(yù)判是震蕩上揚(yáng)格局，一是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性充沛，二是目前來看經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)暖，相信二季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。但由于企業(yè)盈利還未改善，未來會(huì)出現(xiàn)股市“泡沫化”的趨勢(shì)，但隨著未來上市公司業(yè)績跟上，會(huì)將泡沫填滿。
國泰基金認(rèn)為，3月份主要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)水落石出，繼續(xù)復(fù)蘇的格局。隨著去年11月以來央行取消信貸額度，各地銀行放貸積極性大幅調(diào)動(dòng)起來。同時(shí)，連續(xù)4個(gè)月PMI的反彈，顯示中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷過“休克”之后，正逐步企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)為股市的企穩(wěn)提供了一個(gè)基礎(chǔ)，這也其對(duì)經(jīng)濟(jì)和股市相對(duì)樂觀的原因。流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)回暖的信號(hào)使得二季度市場(chǎng)大幅下跌的可能性不大，股市資金的供求狀況在第二季度仍可能有利于市場(chǎng)上行。
“雖然二季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍呈現(xiàn)出錯(cuò)綜復(fù)雜局面，但整體而言機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。”國投瑞銀基金表示，“在中國經(jīng)濟(jì)回暖和海外經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期下，股市震蕩向上是大概率事件。”
此外，東吳基金也表示，從長期看現(xiàn)在A股市場(chǎng)也許是小荷才露尖尖角，不過道路將是曲折的。影響二季度A股市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素是中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與行業(yè)估值壓力，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)筑底復(fù)蘇進(jìn)程中，二季度將是擇股擇機(jī)的好時(shí)機(jī)。
華寶興業(yè)則認(rèn)為，2009年二季度市場(chǎng)雖然會(huì)面臨短期季報(bào)的壓力，但股市整體趨勢(shì)向上不改。
華寶興業(yè)基金認(rèn)為，目前市場(chǎng)短期內(nèi)估值整體偏貴，但宏觀基本面、流動(dòng)性和政策面都依然對(duì)市場(chǎng)形成支撐。國際環(huán)境比3月份轉(zhuǎn)暖和穩(wěn)定，外貿(mào)出口可能會(huì)出現(xiàn)階段性底部向上，貸款和投資情況也依然可以向好，房地產(chǎn)市場(chǎng)情況依然較好。隨著二季度宏觀面繼續(xù)回暖和企業(yè)基本面的好轉(zhuǎn)，短期估值壓力會(huì)被業(yè)績預(yù)期的提升所釋放。整體而言，A股市場(chǎng)在二季度依然可以維持上升的趨勢(shì)，但市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)變大。
加強(qiáng)周期性行業(yè)配置
對(duì)于2季度的投資策略，多位基金經(jīng)理表示，將采取更為積極的配置策略，增加強(qiáng)周期行業(yè)的配置。
國聯(lián)安表示，基于對(duì)二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)全面好轉(zhuǎn)的判斷，看好對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感度高的周期性行業(yè)，包括：房地產(chǎn)、大宗商品、水泥、工程機(jī)械以及受益于股市走強(qiáng)的證券業(yè)等。
國泰基金認(rèn)為，研究發(fā)現(xiàn)周期性行業(yè)相對(duì)市場(chǎng)的PB值與行業(yè)景氣高度相關(guān)，周期性行業(yè)價(jià)格的拐點(diǎn)決定了相對(duì)PB提升的拐點(diǎn)，在價(jià)格指數(shù)上升趨勢(shì)中投資最可能獲得超額收益。
國投瑞銀建議，在市場(chǎng)震蕩的判斷下，保持中性略偏激進(jìn)的資產(chǎn)配置和行業(yè)配置，并在控制好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在區(qū)間波動(dòng)中把握交易性機(jī)會(huì)，精選個(gè)股，積極配置于需求企穩(wěn)、毛利率正在改善、行業(yè)結(jié)構(gòu)良好的上市公司，規(guī)避過度依賴外需的上市公司。同時(shí)，積極把握區(qū)域投資、上游資源品、自主創(chuàng)新等主題投資機(jī)會(huì)。
在配置思路上，華寶興業(yè)認(rèn)為二季度可重點(diǎn)配置貝塔彈性高的行業(yè)、出口恢復(fù)性子行業(yè)，成本降低毛利上升的行業(yè)和一季度報(bào)業(yè)績較確定的行業(yè)。根據(jù)上面思路，重點(diǎn)關(guān)注煤炭、家電、有色、建筑建材、電子元器件、海運(yùn)和機(jī)械等。（記者吳曉婧 周宏 徐婧婧）
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