□特約撰稿 宋三江
隨著國內居民財富的快速增長，內地金融市場上的理財產品也逐漸增多，如何選擇適合自己的投資理財產品已經成為大家都很關心的問題。股指期貨和投資者漸行漸近。我們就以此為例，談談投資者選擇理財產品應該注意的一些基本問題。
首先，任何投資都要先考慮自己的財務能力。
任何投資都不可能是只賺不賠的，所以在投資前先要考慮清楚自己的資金和收入情況。對于一般投資者，通過投資風險收益特征不同的金融產品建立一個投資組合，應該是一個不錯的選擇。但是，因為散戶的資金規模有限，一些起步資金要求比較高的投資產品可能就不太適合散戶去投資了。以滬深300( 4075.489,-42.78,-1.04%)股指期貨來看，現在每張合約所需的保證金約12萬元。如果一個散戶只有幾十萬資金，那么投資若干張股指期貨合約后就很難再有資金去投資別的金融產品了。一旦股指期貨投資出現損失，將對這類散戶投資者的財務狀況產生不利的影響。
其次，投資理財應該盡量避免財務杠桿或者說負債操作。
對于很多散戶來說，負債投資看起來可以增加收益，充滿誘惑力。但理性的投資者卻往往盡量避免負債投資，世界最成功的投資者巴菲特就極端厭惡負債投資，而這并不妨礙他成為世界上最有錢的人之一。
由于保證金制度的安排，財務杠桿是股指期貨最基本的特點之一，其中的風險也是不言而喻的。由于股指期貨是當日無負債結算，在面臨虧損時投資者每天得不斷追加保證金。如果沒有足夠的資金追加保證金，那么你會被強制平倉，你最終的損失就可能不止最初的保證金了。相比之下，如果你購買10萬元的股票，最壞的結果也就是10萬元全部損失掉，但不會超過10萬元的虧損。
第三，投資者需要了解選擇投資品是否有時限這個問題。
如果上市公司不破產，股票這種投資品就可以一直持有下去。股指期貨是有時限的，合約到期后，合約本身和合約的價值都將不再存在。如果股指走向和投資者的預測相反，就不可能像持有股票那樣無限期等待價格回歸，而必須在到期日前平倉了結或者是等合約到期后進行現金交割。
實際上，由于股指期貨具有時限，看對了股指走勢并不意味著就能賺錢。比如，投資者對市場看多并持有股指期貨的多單，后來市場的發展也證明大方向是看對了，但如果持單期間出現類似2.27的暴跌行情，投資者沒有足夠的資金追加保證金就會被強制平倉出局。或者，股指期貨在市場反彈前就到期交割了，那么投資者都要承擔損失。因此，對于期貨的趨勢交易，風險控制往往比趨勢判斷更重要。
第四，投資者需要搞清自己是否有足夠的精力來管理自己的投資。
投資者選擇投資產品，其實不僅僅是投入資金，精力和時間都應該是投入的要素之一。
就股票投資而言，選擇優秀上市公司的股票長期持有，時間上的投入是不高的。但股指期貨合約都是有期限的，交易采取T+0安排，所以要求投資者能夠隨時對市場的波動作出反應。因此，要求投資者能夠隨時“盯盤”，大部分散戶投資者很難做到。
最后需要提醒投資者的是，股指期貨只是一種金融工具，并不必然和高風險聯系在一起。如果合理運用，股指期貨可以成為風險控制的工具。比如，基金、保險等機構投資者利用股指期貨來套期保值，就能降低自身組合的風險，有效地規避系統風險。因此，直接參與交易應該不是散戶投資者最佳參與股指期貨的方式，通過投資以基金為主的集合理財產品，可能才是分享股指期貨風險控制和套利等投資功能更好的途徑。（作者為華寶興業基金公司市場總監）
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