由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。不過(guò)，盡管PPI再創(chuàng)新高，但生活資料價(jià)格指數(shù)下降勢(shì)頭不減，生產(chǎn)資料價(jià)格增速也明顯放緩。在國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落的趨勢(shì)下，PPI加速上行的動(dòng)能已顯不足。
分析人士認(rèn)為，四季度，在CPI持續(xù)回落、PPI有望見(jiàn)頂?shù)念A(yù)期下，將為中央適度放松“緊縮”政策提供基礎(chǔ)。
本月PPI或成年度高點(diǎn)
昨日公布的PPI數(shù)據(jù)顯示，盡管?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格大幅回落，但受?chē)?guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)時(shí)滯、前期提高成品油和電力價(jià)格等因素影響，PPI暫時(shí)維持短期高位，較7月份的漲幅小幅抬高0.1個(gè)百分點(diǎn)。
但東方證券高義預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的需求下降，將推動(dòng)國(guó)際大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落，而在國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格不再上調(diào)、電力價(jià)格可能小幅上調(diào)情況下，本月PPI將基本成為年內(nèi)高點(diǎn)。不過(guò)，由于8月份電價(jià)繼續(xù)上調(diào)，預(yù)計(jì)9月份的燃料、動(dòng)力價(jià)格還會(huì)維持在高位，上游價(jià)格高企將使PPI在短期內(nèi)還將維持高位。
“剪刀差”影響流通領(lǐng)域利潤(rùn)
由于8月份PPI小幅上漲，CPI大幅回落，使得兩者之間的“剪刀差”呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。高義認(rèn)為，PPI和CPI“剪刀差”的擴(kuò)大，對(duì)中下游生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)將產(chǎn)生一定負(fù)面影響，尤其是會(huì)影響商品流通領(lǐng)域的利潤(rùn)。
而亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐華代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健指出，CPI和PPI之間持續(xù)存在的增幅“剪刀差”說(shuō)明CPI日后仍面臨一定上漲壓力，關(guān)鍵要看二者之間的傳導(dǎo)機(jī)制如何發(fā)揮作用。目前來(lái)看，導(dǎo)致通脹壓力上升的市場(chǎng)供求因素和國(guó)際輸入因素都有所減少，但原材料成本上升因素仍有待觀察，非食品價(jià)格上升較快，這種勢(shì)頭延續(xù)下去勢(shì)必加大CPI上升壓力。因此當(dāng)前有利于抑制通脹的從緊貨幣政策不易很快放松，要警惕依然存在的通脹壓力。
上海證券李劍鋒認(rèn)為，由于后期的PPI在一段時(shí)期內(nèi)還將維持高位以及CPI回落速度的放緩，預(yù)計(jì)這種“剪刀差”在一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)維持。
“緊縮”政策或進(jìn)一步放松
從年初實(shí)行“雙防”政策以來(lái)，通貨膨脹形成前高后低走勢(shì)，二季度GDP增速出現(xiàn)一定下滑，因此，7月末宏觀調(diào)控政策適時(shí)適度向“保增長(zhǎng)”方向進(jìn)行了微調(diào)。從8月份數(shù)據(jù)看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.9%，比上月大幅回落了1.4%，從月環(huán)比看下降0.1%，表明“控通脹”成果得到鞏固。 莊健表示，這也給國(guó)家宏觀調(diào)控提供了一個(gè)更廣闊的空間，在這種狀況下，有利于進(jìn)行一些政策性微調(diào)。
東方證券高義認(rèn)為，隨著物價(jià)走勢(shì)繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)本年度后四月的宏觀政策可能出現(xiàn)進(jìn)一步放松。“財(cái)政政策將更加積極，主要體現(xiàn)在稅費(fèi)減免和投資增加方面；貨幣政策將進(jìn)一步寬松，主要體現(xiàn)在信貸額度可能進(jìn)一步增加。”南京證券張文剛同樣認(rèn)為，四季度的宏觀調(diào)控中將會(huì)通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政支出和減稅等財(cái)政政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。這對(duì)于那些在緊縮政策環(huán)境大浪中隨時(shí)有可能被“翻船”的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將給他們帶來(lái)及時(shí)的喘息機(jī)會(huì)。
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