| 不必悲觀 13家頂級券商一周投資策略精選及推金股 |
| 中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn 2007 年 11 月 27 日 |
|
|
資金較充裕有望超跌反彈
⊙長城證券
引發上周市場的下跌動力并不在于證券市場本身的供求、運行機制和制度出現了大的變動，而是源于實體經濟的政策影響。實體經濟的政策效應會改變上市公司利潤波動，對于市場運行趨勢產生的實質性影響應該值得投資者重點思考。
明年經濟增長放緩將不可避免，因為超出既定目標的增長必將招致更加緊縮的調控政策。作為投資者，放緩并不是最擔心的，最擔心的是經濟回落速度是否會終結牛市。目前來講，這一形勢仍看不明白。而作為證券市場轉折的宏觀先行指標，個人認為需要重點監測的指標是"出口增速是否連續回落、負利率是否終結"。
對于本周市場，由于近期管理層放開了開放式基金的認購與申購行為、申購中鐵的資金解凍，A股市場的資金面將進入相對充裕期。而前期超跌也產生了較強的技術反彈要求，所以本周市場短期反彈的動能較強。
建議穩健的投資者在持續反彈中減持周期性資產，增加消費類資產配置與有確定增長性的企業。重點關注的行業是醫藥、商業、食品飲料、旅游股和航空股。而具備股指期貨概念的個股，如弘業股份，激進型投資者可以適當跟蹤。
5000點短期支撐依然有效
⊙方正證券
5000點作為前期政策底，我們認為短期支撐依然有效。同時考慮到周一中鐵申購資金解凍，上半周市場依然可以樂觀看待。持續的宏觀調控，造成大盤藍籌板塊持續走弱，加上年末銀根收緊，市場中期依然將是震蕩筑底過程。股指筑底成功離不開銀行、地產、中石油的成功企穩，目前來看這一條件尚不具備。
轉眼到了年末，又是機構調整倉位的重要時期，近期持續放量活躍板塊可作為明年行情的重要關注領域。建議投資者重點關注風能、創投板塊，以上板塊是我們看好的2008年潛力板塊，同時近期均存在較好的短期觸發性因素，建議近期重點關注。
風向標：中國石油、建設銀行；關注板塊：風電、創投、奧運。
第一目標下看4799.98點
⊙齊魯證券
市場估值、資金供求關系、技術分析等幾方面均顯示股市已經進入了中期調整。技術分析，上證指數5462.01-6124.04點雙頂形態破位下行，第一目標位下看4799.98點。如果大盤在該位置獲得支撐，將在4800-5500點之間震蕩整理，短期反彈。如果大盤不能在該位置獲得有效支撐而是向下突破，則6124.04-5032.68點復合雙重頂形態成立，目標位下看3941.32點，即年線附近。
市場的下跌將超出大多數人的想象，目前的下跌僅是剛剛開始，要嚴格操作紀律，最大的市場機會是期指。根據投資策略對市場的判斷，逢高賣出中國國航10%，反彈減倉中國石油10%，總持倉下調到10%。
企穩可能大反彈空間有限
⊙銀河證券
資金和信心是影響近期大盤能否走穩的主要因素。從資金供給看，年底之前不可能有大的改觀。首先，由于財富效應消失，投資者購買基金的熱情迅速下降；其次，機構投資者年底之前更關注兌現收益，缺乏增加入市資金，擴大投資規模的積極性；第三，由于對未來經濟增長存有疑慮，很多政策措施有待明確，各類機構資金近期大規模入市的可能性也不大；第四，市場盤整導致A股開戶數快速下降，個人投資者入市資金放緩；與資金供應相反，市場對資金的需求卻依然較大。
從信心情況看，由于國家近期出臺了加大信貸控制措施，嚴格審批新建項目，嚴格控制信貸規模的增長，同時加大對房地產的調控，導致市場對明年經濟增長和上市公司業績增長的疑慮增加。而近期國際股市持續大幅下跌對國內市場的影響仍未完全消除，美國次貸問題對市場的壓力仍然存在。因此，市場信心的恢復仍然需要時間。
但是，從市場內在運行情況看，我們認為，短期內市場不會再度大幅下跌，止跌企穩的可能性較大，但是大幅反彈機會尚不成熟。
對企業盈利能力不必悲觀
⊙申銀萬國
關于明后年的盈利預測，市場的一致預期是增速下降，理由有：(1)出口下降；(2)宏觀調控；(3)要素價格上漲帶來的成本壓力；(4)通貨膨脹；(5)公司盈利能力難再提高。分開來看，這些擔憂和理由都成立，并且對盈利都將構成實質性的負面影響。但是，我們覺得這是否過于悲觀了？因為我們并未考慮這些因素間隱含的此消彼漲的關系。
出口下降VS宏觀調控：假如全球需求放緩導致出口趨勢性下降成為事實的話，那么，我們有理由懷疑管理層還有多大決心進行宏觀調控。繼續收縮信貸？當出口增速開始放慢，在消費還沒有顯著上升的時候，如果再嚴厲控制投資，對經濟的殺傷力無疑是巨大的，管理層不可能不考慮這個因素；要素價格改革？在外部總體需求放緩情況下，對于人口、資源、環境、匯率等要素價格的改革勢必進一步削弱中國產品的競爭力，引發出口的進一步放緩。因此在內需沒有有效提升以消化產能前，要素價格的改革不會很快推進。因此我們認為，如果出口明顯下降，宏觀調控思路更可能從控制投資轉為進一步擴大內需。
要素改革VS通貨膨脹：在目前食品價格上漲帶動的結構性通貨膨脹下，假如未來物價上漲從食品類價格上漲擴大至其它產品類別，那么結構性通脹將很快演變為全面的通貨膨脹，而這正是管理層所不愿意看到的。因此我們認為，如果通貨膨脹壓力并未緩和，要素價格改革可能暫時讓步。
上市公司盈利能力仍有向上空間。因為我們看到，雖然ROE相差不大，但是上市公司的毛利率水平遠遠低于工業企業或者國有工業企業的毛利率。同時資產周轉率、三費占收入比重等指標也弱于之前二者。也就是說，上市公司的盈利水平仍有進一步提升空間，而提升的途徑主要是資產注入。
調整幅度可觀時間還不夠
⊙中原證券
我們如何看待股指跌破5000點之后的行情呢？從宏觀面分析，人民幣升值壓力依然較大，未來仍有很大升值空間；中國經濟高速增長勢頭沒有發生太大變化；目前低利率甚至負利率格局也沒有發生改變，未來儲蓄搬家過程依然是長期而漫長的。由此我們認為，牛市格局沒有變化，目前的走勢只是牛市中途的一次調整而已。
目前的調整幅度已經較為可觀，但是調整時間依然較短，因此我們預計后市將保持寬幅震蕩的整理格局。操作上建議重點關注2008年預期有高成長、同時目前估值較低的品種，關注的重點依然是前期調整較為充分的二線藍籌股和成長股。
本周出現反彈可能性較大
⊙中金公司
歐美股市在上周五出現大幅度反彈，加上本周3.5萬億元中鐵申購資金將解凍，我們對本周A股市場的表現持樂觀態度。我們認為，只要沒有大的利空消息出臺，本周市場出現反彈的可能性較大。投資者可以把握兩個方向：1)繼續關注前期超跌的績優小市值股票，尤其是消費服務類個股；2)適當關注跌幅較大的大市值股票，特別是對于長線投資者，前期表現較差的地產股應該繼續關注。
本周只有4只小盤股進入申購期，股改限售股可流通市值為212億元，資金面需求較小。目前主要問題是人氣仍然低落，股票和基金開戶數繼續下降，上周成交額和換手率創下今年以來新低。然而市場傳言的基金大幅贖回現象并未出現，上周開放式基金凈值反而上升約1%。更為可喜的現象是，保險資金開始凈申購基金，我們對市場資金供給面仍持樂觀態度。
有望技術反彈期望不可高
⊙國海證券
從消息面看,一是人民幣匯率突破7.40的重要心理關口，二是上周五外圍股市大幅反彈，這些均為本周大盤反彈營造了良好的氛圍。但反彈畢竟是反彈，投資者不可期望太高，大盤中期調整仍未結束，大盤仍需一個以時間換空間的過程。且油價迭創新高、物價居高不下、加息等調控預期以及周邊股市的不明朗走勢均會使未來大盤較為反復。
基于對大盤要調整的判斷和上周的市場特征，我們選擇中小板中基本面良好、業績持續增長的個股來化解風險。本周金股為偉星股份、大族激光、蘇寧電器、思源電氣。
指數弱勢下建倉機會凸顯
⊙招商證券
現在市場擔憂美國次債危機導致我們經濟增長放緩，但我們認為，如果出口果真受到嚴重影響，為了維持經濟增長和保證充分就業，決策層必然將考慮啟動投資和消費這兩個內需來抵御外需回落。因此，所謂"若美國經濟衰退將導致中國經濟放緩若干點"顯然是一種靜止的推斷、膚淺的結論。為什么我們不能從國家戰略層面去推斷：美國衰弱將給中國崛起提供絕佳機遇？！
即使20%的權重股、特別是占兩成權重的中國石油仍有可能繼續拖累大盤，80%的股票已經經歷充分的調整。數量眾多的二三線藍籌股2008年只有20倍左右的動態估值，在指數弱勢表象掩蓋之下，戰略建倉機會正在凸顯。建議投資者拋卻指數憂慮，加快建倉布局。
本周行業研究員推薦的公司中，建議關注華僑城A、博瑞傳播。
大盤仍將以平衡調整為主
⊙東海證券
從目前調整看，市場正在經歷過度樂觀后的調整回落，目前A股市場的市盈率由今年最高的73.31倍已經下降至上周末的57.13倍。就這種調整而言，我們認為是A股市場長期健康穩定發展所必須的。經過近期調整，投資者的狂熱心態已經得到糾正，風險意識加強。同時，從目前資金層面來看，A股新開戶數和基金開戶數均處于底部，而其它資金來源，如QFII近期沒有發生明顯變化，因此，未來一周大盤仍將以平衡調整為主，不會出現大幅上升，但同樣也不至于出現大幅下跌。
三因素拖累短期仍將低迷
⊙廣發證券
目前來看，外部風險、偏緊的政策面和資金面以及高估的中石油等三個因素將在短期內繼續對市場產生負面影響。在各種負面因素的綜合影響下，短期內A股表現仍將低迷。但在目前點位，股指上漲和下跌空間均不會太大。今后一段時間，管理層的態度仍然是需要重點關注的，市場資金面回暖和信心恢復尚需要時間。
對于堅守長期價值投資理念的投資者來說，過度糾纏于短期市場的震蕩并無太大必要，更不應因此動搖了對牛市的信心。
從二級市場上來看，投資機會也是明顯的，特別是近期中小板表現出色，市場風格轉換特征十分明顯，我們認為這一趨勢仍將繼續。無論如何，過分悲觀并無必要！
不會出現趨勢性根本改變
⊙天相投顧
在牛市思維的基本預期下，目前大盤還不至于出現趨勢性的根本改變。但是隨著中國石油以38.82元的價格進入上證指數，股指被其拖累的特點明顯。中國石油能夠獲得較強支撐的股價區間應該在30元左右，由此帶來的負面影響是必然的，且具有較為明確的持續性。更重要的是，作為反映綜合價格水平和運行狀態的上證指數，對投資者的心理預期可能會帶來更具影響力的作用。也許我們將很難再看到指數牛市，或者指數牛市將被極大削弱，因此，我們期待2008年的理想方式是個股、板塊、行業的牛市。
本周盈利預測及評級表中，評級方面上調中國船舶和廣船國際的評級由"增持"調為"買入"。盈利預測方面，上調柳工、中國船舶、亨通光電、平高電氣的盈利預測，下調海通證券和沈陽機床的盈利預測。
短期繼續回調空間已不大
⊙上海證券
目前市場調整基調尚難出現根本性轉機，但A股市場在經歷了一個多月調整之后，擠壓泡沫已取得階段性成果。作為牛市格局中的階段性調整，20%的跌幅已經使做空動能有較為充分的釋放。短期股指繼續回調空間已不大，估值進入相對合理區域，投資策略短期可由謹慎防御型逐步轉向攻守兼備策略。
我們認為，當前可適當戰略配置具備確定性成長品種來對抗不確定的估值以及復雜的調整周期。從長期角度我們依然看好金融服務、交通運輸、汽車、百貨零售、醫藥等行業投資機會。同時，估值逐步合理的中小企業板具備一定吸引力。此外，股指期貨時間表即將明確預期將牽動旗下具備期貨公司的上市公司在短期內產生題材聚集效應。而受到信息產業部正在研究3G牌照發放以及廣州TD試驗網基站已全部建成開通利好，通信和3G將成為短期焦點。
本周關注個股：江鉆股份、高金食品、濱州活塞。 |
| 來源： 上海證券報 |
 |
| 相關文章: |
 |
| 圖片新聞: |
|
|
|
