我們的觀點(diǎn)：本輪通脹趨勢(shì)將于2010年年底前結(jié)束
綜合來看，由于價(jià)格黏性，經(jīng)濟(jì)的適度回落并不會(huì)馬上帶動(dòng)物價(jià)漲幅的回落。應(yīng)該看到，導(dǎo)致目前這輪通脹壓力的原因是多方面的，既有國內(nèi)因素，也有國際性因素；既有供給與需求方面的原因，也有成本推動(dòng)的因素。當(dāng)下，輸入性通貨膨脹因素不減，國際熱錢流入使貨幣流動(dòng)性過剩局面沒有根本改觀，全球經(jīng)濟(jì)體同步進(jìn)入通脹階段所形成的“共振”，更進(jìn)一步增大了我們抑制通貨膨脹壓力的復(fù)雜性。
另外，放松價(jià)格管制和資源品價(jià)格改革的推進(jìn)，將把以前的隱性通脹集中釋放出來。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)水平變化的時(shí)滯規(guī)律看，始于2007年二季度的這一輪物價(jià)上漲，目前仍然處于壓力遞增階段，多年累積的通貨膨脹壓力需要一個(gè)陸續(xù)釋放的過程。我們判斷，將來政府主導(dǎo)的資源品價(jià)格改革不大可能會(huì)采用“一步到位”的方式，而采用平穩(wěn)推進(jìn)的可能性很大。這樣，從價(jià)格改革推出到隱性通脹釋放并傳導(dǎo)出來，完成這個(gè)過程大約需要兩年的時(shí)間。如此算來，這一輪通脹趨勢(shì)將于2010年年底結(jié)束。
從經(jīng)濟(jì)周期的角度來看，2007年在第二個(gè)增長(zhǎng)周期中為GDP的峰值之年，2008年經(jīng)濟(jì)開始從高位回落，至2010年平穩(wěn)回落的GDP很可能為本周期的谷底值；從價(jià)格增長(zhǎng)周期來看，2009年是價(jià)格增長(zhǎng)因素最多的一年，全年價(jià)格漲幅會(huì)保持在偏高水平，但考慮到2008年的基數(shù)較高和價(jià)格傳導(dǎo)的滯后性，價(jià)格增長(zhǎng)的峰值將在2010年出現(xiàn)。從月度CPI觀察，歷史上高通脹期間，月度CPI一般會(huì)在高位持續(xù)3年以上，若本輪通脹趨勢(shì)的啟動(dòng)時(shí)間從2007年7月（超過5%）算起，也要到2010下半年才能結(jié)束。由此我們推斷，CPI的第二次洪峰將在2010年一季度出現(xiàn)，PPI的第二次洪峰將在2010年三季度初出現(xiàn)，但無論是經(jīng)濟(jì)增速還是價(jià)格漲幅，波峰值都會(huì)比第一個(gè)周期低，谷期值都會(huì)比第一個(gè)周期高，而波動(dòng)性趨于減小。本輪通脹趨勢(shì)發(fā)展成惡性通脹的可能性比較小，但會(huì)長(zhǎng)時(shí)間在5%以上運(yùn)行（1990-2007年的CPI均值為5.1%）(主持人：鄒民生 樂嘉春)
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