6萬億之憂
——地方融資平臺80%負(fù)債來自銀行
除了在金融危機背景下激增的數(shù)量外，這些投融資平臺的負(fù)債規(guī)模以及這種投融資模式是否可持續(xù)，亦是爭論的核心。
在中國社會科學(xué)院價格與稅收研究室副主任張斌看來，地方負(fù)債問題一直存在，只是由于地方政府過去雖然欠很多錢，但是收入增長得快，有還款能力，“但金融危機后經(jīng)濟增速放緩，導(dǎo)致地方的財政收入相對來說增速放緩，問題才被重視。”
之所以出現(xiàn)這樣的問題，很重要的原因是，長期以來，迫于地方投資缺口所設(shè)立的投融資平臺大多面臨單個實力有限、政府資源分散、融資渠道單一、后續(xù)資金有限、公司職能單一、缺乏持續(xù)經(jīng)營模式等不足，其中很重要的一個反映就是，銀行貸款一直是這些投融資平臺的最重要的資金來源。
據(jù)財政部財政科學(xué)研究所所長賈康測算，目前我國地方融資平臺負(fù)債已經(jīng)高達(dá)6萬億，其中有80%都是通過銀行信貸獲得的資金。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“一些地方投融資平臺的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了一定的警戒水平”，據(jù)他粗略統(tǒng)計，2009年地方政府的投融資平臺的負(fù)債總規(guī)模已經(jīng)超過了地方政府全年的總財政收入，“這至少應(yīng)該作為一個很重要的指標(biāo)和邊界”。
“國務(wù)院要特別提出規(guī)范地方投融資平臺，是因為如果城投公司債務(wù)出了問題，不但可能讓地方財政兜底，而且直接風(fēng)險很可能被轉(zhuǎn)嫁給銀行。”長三角某市的城投公司高管這樣告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
“目前，我們銀行中的呆賬壞賬70%～80%都是由地方政府擔(dān)保或地方政府背景公司無力償還貸款所造成的，主要是在20世紀(jì) 90年代末那波政府基建投資熱潮中形成的。”某中型股份制銀行高層領(lǐng)導(dǎo)對記者表示。
在今年年初舉行的中國人民銀行2010年度工作會議上，中國人民銀行行長周小川提出“要合理評估和有效防范地方融資平臺信用風(fēng)險，加強貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項目資本金”。
銀監(jiān)會主席劉明康更是明確提出“全面評估和有效防范地方融資平臺的風(fēng)險，加強貸款跟蹤檢查”等要求。
“從央行表態(tài)來看，肯定是有些地方把銀行貸款當(dāng)項目資本金用了，等于說‘空手套白狼’，把風(fēng)險完全推給了銀行。”一位接近監(jiān)管層的消息人士告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“央行、銀監(jiān)會對地方投融資平臺不規(guī)范的問題非常緊張，擔(dān)心引發(fā)財政風(fēng)險，轉(zhuǎn)而引發(fā)金融風(fēng)險，影響社會穩(wěn)定。”
另一個值得關(guān)注的是，2009年年末，財政部專門下發(fā)《關(guān)于堅決制止財政違規(guī)擔(dān)保向社會公眾集資行為的通知》，緊急叫停了地方財政為融資平臺違規(guī)擔(dān)保向社會公眾集資。這被解讀為某些地方政府出現(xiàn)了將債務(wù)風(fēng)險向社會轉(zhuǎn)移的情況。
瑞信亞洲區(qū)首席分析師陶冬告訴《中國經(jīng)濟周刊》，地方政府大部分項目采用的是城投模式，即注冊一個公司放很少部分的錢進去，然后到銀行貸款，這個模式的根本弱點在于，它是靠土地價格評估的，“2009年賣地收入占到地方財政收入45%，中國如果要是利率出現(xiàn)了大幅的調(diào)整，房地產(chǎn)一定會出現(xiàn)變化，一旦地賣不動了，地方財政一定有問題，危機或?qū)⒁来蝸砼R。”
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，許多地方政府近幾年將陸續(xù)進入償債高峰期，而受土地出讓金收益下滑和經(jīng)濟下行的影響，地方政府財稅收入縮減較大，部分不具備自償性的建設(shè)項目還款來源難以保證，償債風(fēng)險擴大。
此外，央行的貨幣政策何時真正緊縮尚不能確定，這也是懸在地方投融資平臺上的一把利劍。
|
